Ao analisar o lucro diluído da empresa nos últimos 10 anos, o desempenho ainda é positivo, com média de R$ 1,65 por ação. Com exceção de 2011, 2008 e 2006, os demais anos foram de lucro positivo.
Com ações negociadas a R$ 2,77 (fechamento do dia 23/03/2012), levando em consideração que o lucro médio irá se manter à partir de 2012, o earning yield será de aproximadamente 60%. Considerando o menor lucro positivo diluído por ação, que foi em 2009, de R$ 0,54, ainda teríamos um earning yield de 19%.
Comparando com um investimento no tesouro direto que rende uma média de 15% a.a, a nossa margem de segurança é de 45% para o valor médio, e de 4% para o menor valor positivo que foi em 2009.
Já o equity per share da empresa continua positivo, mesmo após o prejuízo que fez seu patrimônio líquido diminuir em quase R$ 70 milhões, cada ação da empresa ainda equivale a R$ 2,69 do patrimônio líquido. Ou seja, o valor de mercado está muito próximo ao equity per share. Outro prejuízo nesse nível iria afetar fortemente o preço da ação.
Segue histórico de pagamento de dividendo e juros por ação nos últimos três anos:
2011 - 0,184
2010 - 0,25
2009 - 0,09
Principais Riscos:
- Alta no preço do algodão - o preço voltou a patamares quase normais, mas sempre existe o risco de inflação no mercado de algodão por conta da quebra de safras nos principais países produtores.
- Redução ritmo da economia brasileira - a maior parte da receita da empresa vem do mercado local, o desaquecimento da economia brasileira iria afetar diretamente o resultado da empresa.
- Produtos importados mais baratos - esse é um risco iminente, no entanto acreditamos que por conta da industria estar sofrendo esse risco há bastante tempo e mesmo assim se mantido consistente na receita, não será de grande impacto nos próximos anos. O governo também tem indicado que vai gerar incentivos fiscais para a indústria têxtil.
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